MAIN Blog

Banana Capital: Отчет о Состоянии Web3 Рынка на Q3 2024

Содержание

Дисклеймер

Уведомление для всех заинтересованных сторон, которые получили настоящий материал. Этот документ подготовлен компанией Banana Capital LTD. PTE. и, за исключением случаев, когда указано иное, передается исключительно в информационных целях. Мнения, выраженные в настоящем документе, необязательно отражают мнения Banana Capital LTD. PTE. и ее аффилированных лиц. Расхождения во мнениях проистекают из различных допущений, источников, критериев или методологии оценки. Информация и мнения, выраженные в настоящем документе, могут быть изменены без предварительного уведомления. Banana Capital LTD. PTE. или любой из ее филиалов не несет никаких обязательств по обновлению информации, содержащейся в документе.

Настоящий документ не является офертой или призывом заниматься инвестиционной деятельностью. Он не является рекламой или предложением финансовых инструментов. Описания любой компании, проекта или объединений, их ценных бумаг, монет или токенов, рынков или разработок, упомянутых в настоящем документе, не претендуют на полноту содержания. Мнения, выраженные в настоящем документе, не могут заменить собственное суждение и не направлены на удовлетворение конкретных инвестиционных целей, финансовой ситуации или особых потребностей какого-либо конкретного инвестора. Источники, использованные в этом документе, и (или) информация не были проверены независимо. Не предоставляется никаких гарантий в отношении точности, полноты, надежности или пригодности для конкретной цели такой информации и мнений. Ценные бумаги и товары, описанные в настоящем документе, могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов.

В соответствии с правилами и подзаконными актами ACRA, компания Banana Capital LTD. PTE. может заниматься регулируемой деятельностью только в соответствии со своими лицензиями. Финансовые инструменты подвержены колебаниям цен, процентных ставок, обменных курсов, которые могут оказать негативное влияние на стоимость инвестиций или доход, полученный от них. Пожалуйста, обратите внимание, что прошлые результаты не являются показателем будущих. Banana Capital LTD. PTE. избегает возникновения конфликта интересов внутри компании или в ее отношениях с клиентами, поставщиками услуг и другими заинтересованными сторонами.

Эта информация не может быть использована для создания каких-либо финансовых инструментов, продуктов или индексов. Banana Capital LTD. PTE. и ее аффилированные лица, а также директора, представители и сотрудники не несут ответственности за любые прямые или косвенные убытки или ущерб, возникшие в результате использования любой информации, содержащейся в настоящем документе. Banana Capital LTD. PTE. действует в полном соответствии со своими внутренними документами.

Banana Capital: Состояние Ethereum на 2024

Эфириум ETF: Первые результаты

С момента начала торгов Ethereum ETF актив подешевел на 29%, а совокупный отток средств из продукта достиг $523 миллионов. Такой негативный старт стал неожиданностью для рынка. Основные причины данного результата включают:

  1. Низкая рыночная активность: В отличие от Bitcoin ETF, запуск Ethereum ETF состоялся в летние месяцы, когда рыночная активность традиционно снижается.
  2. Коррекция на крипторынке: На момент запуска на криптовалютном рынке происходила общая коррекция, и его капитализация снизилась на 6,7%.
  3. Макроэкономическая и политическая нестабильность: Внешние экономические и политические факторы августа также оказали влияние на снижение интереса к высокорисковым активам, таким как криптовалюты.

Эти факторы в совокупности привели к слабому старту Ethereum ETF. Однако динамика Ethereum оказалась значительно хуже, чем у конкурентов. За этот же период Bitcoin снизился всего на 3%, а приток средств в Bitcoin ETF составил $1,33 миллиарда.

Из положительных новостей можно отметить, что после снижения ставки в сентябре продукт начал привлекать первые положительные притоки на сумму $91 миллиона. Тем не менее, это все еще значительно меньше ожидаемых 15-20% от объема притоков в Bitcoin ETF (за тот же период приток в Bitcoin ETF составил $1,4 миллиарда).

Доходность ETH с начала года

С начала года ETH уступает по доходности большинству платформ для создания смарт-контрактов. Лидерами в этой категории стали TON, SUI, BNB, а также главный конкурент по бизнес-метрикам – Solana.

Соотношение Solana к Ethereum

В то же время, ценовое соотношение Ethereum с основным конкурентом Solana показывает значительно более высокую доходность с начала года. Этот показатель отражает не только колебания рынка, но и общие изменения в восприятии инвесторами потенциала каждого из блокчейнов.

Можно сравнить Ethereum с Nokia, которая утратила лидерство из-за конкуренции с более инновационными компаниями, как Apple. Возникает вопрос: не повторит ли Ethereum ту же судьбу, уступив место более динамично развивающимся блокчейнам, таким как Solana?

Обновление Ethereum Dencun и Layer 2 решения

Инвесторов и аналитиков волнуют два ключевых момента:

Во-первых, стратегия масштабирования Ethereum с использованием решений второго уровня, таких как Optimism, Base, Arbitrum, ZkSync, вызывает серьёзные вопросы. Множество различных L2-решений, которых уже более 80, приводит к фрагментации ликвидности и создаёт неудобства для пользователей. Это негативно сказывается на интерфейсе и опыте взаимодействия: для перехода между сетями приходится использовать множество мостов. К тому же, текущие L2-решения остаются достаточно централизованными. Хотя они и помогают масштабировать сеть, их реализация пока неудобна для конечных пользователей.

Во-вторых, обновление Dencun, направленное на снижение комиссий в L2-сетях, действительно достигло цели, но также привело к падению комиссий в основной сети Ethereum, которые сейчас на минимуме за три года. Это ставит под сомнение мотивацию валидаторов продолжать поддержку блокчейна, поскольку их доходы от комиссий сокращаются, особенно в сравнении с Solana. Снижение активности в основной сети также уменьшает возможности для получения MEV*, поскольку эти доходы уходят L2-решениям, которые почти не делятся ими с валидаторами.

Таким образом, Ethereum фактически отдал свои ключевые преимущества – комиссии и MEV – в пользу L2-решений, от которых валидаторы получают минимальную выгоду. В то время как Solana демонстрирует больший объём активных пользователей, а также комиссий и MEV*, позиция Ethereum выглядит менее привлекательной.

*MEV (Maximal Extractable Value) – это прибыль, которую может извлечь майнер или валидатор из манипуляции порядком транзакций в блокчейне для получения дополнительного дохода.

Объём заработанных комиссий в сети Ethereum

Первый график демонстрирует негативную динамику заработанных комиссий в сети Ethereum.

На втором графике видна причина этого – после обновления объём комиссий, уплаченных L2 сетями, снизился на 90%, несмотря на рост их активности за тот же период.

Наращивание активности в сети Solana

За последние полтора года Solana действительно показала впечатляющие результаты, стремительно набирая обороты как в выпуске новых продуктов, так и в партнёрствах:

  • Запуск платформы предсказаний BET, которая стала серьёзным конкурентом для таких решений, как Polymarket, предложив более передовые технологии для рынков предсказаний.
  • Обновления zk Compression и Blinks значительно улучшили инфраструктуру сети, предоставив более доступные и удобные для пользователей решения.
  • Мемкоин-продукт Pumpfun стал одним из самых успешных проектов 2024 года, заработав уже более $100 миллионов.
  • Проекты DePin, такие как Helium, Render, Ionet, Aethr и многие другие, также выбрали Solana, что лишь подтверждает её лидерство на рынке.
  • Партнёрства с Visa, PayPal, Shopify, Stripe, а также привлечение институциональных игроков, таких как Vaneck, Franklin Templeton и City – за последние полтора года Solana заключила множество громких сделок.

Кроме того, по показателям активных пользователей и объёму комиссий Solana занимает лидирующие позиции в отрасли. Совместно с масштабной маркетинговой кампанией, поддерживаемой инфлюенсерами и крупными фондами, это позволило изменить нарратив в пользу этого блокчейна. В результате многие крупные игроки индустрии стали воспринимать Solana как лидера рынка, а Ethereum – как отстающего.

Объём заработанных комиссий в сети Solana

На графике виден экспоненциальный рост ключевых метрик сети с ноября 2023 года.

Что происходит с Ethereum?

За последние три года Ethereum активно работал над масштабированием своей сети через решения второго уровня, и эти усилия начинают приносить плоды. Появились такие решения, как Arbitrum, Optimism, Base, которые значительно увеличили активность пользователей и снизили комиссии. Эта часть задачи решена.

Продолжают появляться новшества, такие как протоколы рестейкинга, вроде EigenLayer, которые расширяют возможности сети и открывают новые направления для децентрализованных приложений и DeFi. Ethereum по-прежнему является центром инноваций.

Однако есть и некоторые проблемы:

  1. Фрагментация ликвидности между решениями второго уровня на Ethereum и сложности в их взаимодействии создают временные неудобства для пользователей. В условиях предстоящего роста отрасли, который ожидается в ближайшие 2-3 квартала, это может дать конкурентам шанс выиграть позиции.
  2. В отличие от Solana, Ethereum страдает от излишней децентрализации, даже в разработке и принятии решений. Отсутствие централизованного управления или активной маркетинговой стратегии делает его менее гибким в продвижении. Эти две проблемы могут угрожать доминированию Ethereum, особенно в следующем году.

Что происходит с Solana?

Успех Solana основан не только на технических достижениях, но и на активном централизованном управлении, которым руководит Анатолий Яковенко. Он эффективно развивает бизнес и оперативно отвечает на актуальные запросы индустрии.

Крупные венчурные фонды, такие как Multicoin Capital, Delphi Ventures и Рауль Пал, запустили масштабную маркетинговую кампанию для продвижения токена. Они не только привлекли большое количество инфлюенсеров, но и активно продвигают проект на ключевых медийных платформах, включая Twitter (X), популярные YouTube-подкасты и крупные отраслевые конференции.

Однако стоит отметить, что основной всплеск активности был вызван ажиотажем вокруг мемкоинов, и после его спада доходы сети в сентябре 2024 года упали на 60%. Это говорит о наличии фальшивых метрик, поддерживаемых ботами.

Тем не менее, эти метрики и грамотный маркетинг привлекли внимание как разработчиков, так и пользователей, что может способствовать долгосрочному развитию сети после затишья в сегменте мемкоинов.

Banana Capital: Анатитика венчурного рынка

Аналитика активности на венчурном рынке

Летний период традиционно считается низким сезоном для венчурных инвестиций, однако, вопреки ожиданиям, объем вложений с начала года не уменьшился. Тем не менее, количество раундов финансирования сократилось вдвое. Это можно объяснить тем, что летом акцент сместился на крупные инвестиции в зрелые проекты и выкуп токенов на OTC-рынке.

Наиболее заметные примеры таких сделок:

  1. Выкуп токенов Ton при участии крупных компаний, таких как Kingsway Capital, Wintermute и Bitget.
  2. Дополнительные раунды финансирования. Проекты, такие как Morpho, Celestia и Drift, получили дополнительные инвестиции, несмотря на сезонное снижение активности.
  3. Значительные инвестиции в проекты на стыке блокчейн-технологий и искусственного интеллекта, среди которых наиболее крупные Story Protocol ($80 миллионов) и Sentient ($85 миллионов).

Самые крупные венчурные сделки

Примечание для дизайнеров: Оформить слайд по аналогии с отчетом за Q2 2024. Если не будет хватать места на слайде, то можно сократить часть описания проектов. Примеры логотипов проектов для дизайнеров:

  • Celestia – Собрали $100 миллионов. Инвесторы: Bain Capital Crypto (Lead), 1kx, Placeholder Ventures, Robot Ventures и Syncracy Capital.

Это модульный блокчейн, который отделяет уровень консенсуса и обработки транзакций от уровня хранения данных. Он предлагает новую архитектуру, позволяющую строить специализированные блокчейны, которые могут использовать общую сетевую инфраструктуру.

  • Sentient – Собрали $85 миллионов. Инвесторы: Pantera Capital (Lead), Framework Ventures (Lead), Founders Fund (Lead), HashKey Capital, The Spartan Group, Delphi Ventures и другие.

Это исследовательская организация, разрабатывающая экосистему Open AGI Economy для создателей ИИ. Платформа и протоколы позволяют разработчикам открытого ПО монетизировать свои модели и данные, а также совместно работать над созданием мощных ИИ.

  • Story Protocol – Собрали $80 миллионов. Инвесторы: a16z crypto, Polychain Capital и ангельские инвесторы.

Это децентрализованная платформа для создания, управления и лицензирования интеллектуальной собственности на блокчейне. Она упрощает весь процесс разработки IP, обеспечивая отслеживание происхождения контента, автоматическое лицензирование и справедливое распределение доходов.

  • Infinex – Собрали $65,29 миллионов. Инвесторы: Framework Ventures, Solana Ventures, Wintermute, Eden Block, Moonrock Capital, Bankless Ventures и другие.

Это децентрализованная деревативная биржа, разработанная основателем Synthetix. Платформа предлагает пользователям привычный интерфейс, как на централизованных биржах, но с повышенной безопасностью за счет хранения приватных ключей в браузере и невозможности вывода средств.

Сравнение с предыдущим циклом роста 2020-2021 годов

Сравнивая объемы инвестиций в криптопроекты с предыдущим циклом роста 2020-2021 годов, мы замечаем, что текущие объемы финансирования находятся ближе к началу прошлого цикла и значительно ниже пиковых значений 2021 года. Это может быть важным индикатором стадии рынка. Основываясь на этих данных, можно предположить, что мы находимся на ранней фазе нового бычьего цикла, аналогичной ситуации 2020 года.

Однако существует и другая интерпретация этих данных. В текущем цикле многие венчурные проекты демонстрируют значительно меньшие доходности, чем ожидалось. В этой таблице собраны интересные данные, подтверждающие этот тезис. Основная причина заключается в завышенных оценках, характерных для данного цикла по сравнению с предыдущим.

Это привело к тому, что венчурные фонды оказались либо в убытках, либо столкнулись с недостаточно высокими прибылями, которые не оправдывают долгие блокировки капитала. В результате они пересматривают свои стратегии, уменьшают объемы инвестиций и становятся более избирательными в отношении новых проектов. Такой сдержанный подход отражает опасения инвесторов, что текущие завышенные оценки не обеспечат ожидаемых доходов в будущем, особенно в условиях длительных сроков окупаемости.

Проекты ожидают позитивных изменений в Q4 2024

Согласно инфографике, наблюдается снижение как количества, так и объема средств, привлеченных через IDO и IEO. Это механизмы, которые обычно используются на последних стадиях привлечения инвестиций и служат инструментом маркетинга перед листингом токена на TGE. Уменьшение этого показателя можно объяснить тем, что запуски токенов с начала 2024 года демонстрируют только нисходящий тренд. У розничных инвесторов отсутствует мотивация для покупок. Примеры:

  • Starknet: –84% с момента TGE.
  • Wormhole: –82% с момента TGE.
  • ZkSync: –52% с момента TGE.
  • Aevo: –89% с момента TGE.

Проекты осознают эту ситуацию, поэтому не стремятся выходить на текущем слабом рынке. Они надеются получить лучшие результаты, ожидая 4-й квартал 2024 года, когда предполагается увеличение ликвидности на фоне позитивных макроэкономических изменений.

Общая сумма привлеченных средств и количество публичных продаж

Ожидание по рынку венчурных инвестиций в Q4 2024

Из-за летних переносов мы ожидаем массовый выход проектов, как первого, так и второго/третьего уровня, к концу года. Однако, по нашим оценкам, их запуск не будет успешным, поскольку главной проблемой большинства проектов является не только отсутствие ликвидности на рынке, но и сильно завышенные оценки на ранних стадиях финансирования. Это делает их менее привлекательными для розничных инвесторов.

Смена парадигмы, вызванная большим количеством неудачных листингов, приведет к тому, что мы не увидим такого бурного роста объема инвестиций, как в 2021 году. Скорее, венчурные фонды переключат свое внимание на покупку уже ликвидных токенов с рынка, поскольку соотношение риска к прибыли для публичных токенов приближается к показателям, которые фонды могут получить от венчурных инвестиций.

Таким образом, проекты будут вынуждены снижать свои оценки до разумных пределов. В противном случае они не смогут привлечь инвестиции, что в конечном итоге приведет к оздоровлению рынка венчурных инвестиций.

Перспективные проекты от Banana Capital

В третьем квартале 2024 года наше венчурное подразделение получило запросы на потенциальные инвестиции 750+ проектов. Мы решили выделить самые перспективные из них:

  1. Drosera Network – компания, которая разработала единственную в Web3 децентрализованную технологию автоматизации безопасности, которая автоматически реагирует на эксплойты смарт-контрактов и рисковые события. В проект инвестировали Arrington Capital, Anagram и другие.
  2. ZeroGravity (0G) – децентрализованный уровень доступности данных, который объединяет в себе систему хранения общего назначения, обеспечивая бесконечную масштабируемость баз данных в блокчейне. В проект инвестировали Hacke VC, Banlless, Alumni VC, Delphi Digital, DAO5 и другие.
  3. Maxer – компания, которая использует модели ИИ для считывания намерений пользователей по их активности в браузере и естественному языку, чтобы помочь пользователям оптимизировать транзакции всех типов. В проект инвестировали Hashkey Capital, Cointelegraph, DWF, IOBC и другие.
  4. Lorenzo – это финансовый слой ликвидности биткоина. Инфраструктура токенизирует биткойн-стейкинг в унифицированные стандарты ликвидных токенов стейкинга (LST), обеспечивая ликвидность BTC LST для всех экосистем. В проект инвестировали Binance Labs, Portal Ventures, DHVC и другие.

Если вас заинтересовали перечисленные проекты – за более подробной информацией о инвестиционных возможностях на венчурном рынке обращайтесь к менеджеру: https://t.me/bananacap_bot

Инвестиция на Seed раунде в проект Ditto

Ditto – платформа для автоматизации выполнения блокчейн-транзакций, которая позволяет задавать условия для их активации. Транзакции выполняются автоматически при достижении установленных параметров, таких как цена актива, время или другие показатели.

  • Ожидаемая доходность: 600%–15000%
  • Оценка проекта: $25 миллионов
  • Горизонт инвестирования: 1–3 года
  • Сегменты: B2B; B2C
  • Дата TGE: Январь – Июнь 2025
  • Тип приобретения: Эквити + токены
  • Сайт: dittonetwork.io

Если вас заинтересовало инвестиционное предложение – за более подробной информацией обращайтесь к менеджеру: https://t.me/bananacap_bot

Banana Capital: Zoom-out или взгляд через призму макроэкономики

Ослабление доллара и перспективы крипто-рынка

Агрессивный вход в цикл смягчения ставок (первое снижение на 0,5 базисных пункта) исторически часто сопровождается снижением индекса DXY. Мы считаем, что приоритетным сценарием станет пробой сильного уровня поддержки и круглой отметки в “100” по DXY, с последующим движением ниже в четвертом квартале 2024 года. Реализация этого сценария при прочих равных создаст положительный импульс для высокорисковых активов.

Ликвидность в системе – полет нормальный

Состояние денежной массы во многом определяет устойчивость рынков к внешним раздражителям, таким как риски слабости экономики и геополитические угрозы. Следует отметить, что текущий уровень ликвидности в мировой финансовой системе находится в восходящем тренде. Этот фактор указывает на то, что рынки имеют дополнительную поддержку в виде «денежной подушки», которая будет сглаживать потенциальные коррекции. При такой динамике размах коррекционных движений может оказаться ограниченным.

Снижение ставки произошло. Но есть один нюанс?

Хотим обратить ваше внимание на контекст снижения ставки в 2024 году. Он отличается от предыдущих тем, что «уровень боли» на рынках крайне мал. Нет серьезных проблем с ликвидностью, что подтверждается доходностью S&P 500 и NASDAQ в этом году – фондовые индексы обновляют исторические максимумы.

Данная ситуация по своей сути близка к 1992 году. Важно отметить, что тогда рынки достаточно безболезненно пережили цикл снижения, ограничившись коррекцией в 6% (лаг влияния высоких ставок часто оказывает более сильное негативное воздействие).

Под графиком более мелким светлым шрифтом можно указать пояснение: последний раз столь резкое снижение ставки при аналогичных условиях свободной ликвидности произошло 32 года назад.

Но мы предпочитаем не кататься без пристегнутого ремня…

Несмотря на умеренный оптимизм, текущая фаза на рынках по-прежнему содержит ряд нереализованных рисков, которые стоит учитывать при сценарном анализе. Среди них:

  • Сезонная турбулентность перед выборами и риски политической гонки: борьба политиков может привести к самым крайним сценариям, и, к сожалению, нам придется принять любой исход.
  • Сигналы о слабости экономики США: американский рынок труда сталкивается с серьезными проблемами, и к этому добавляется абсолютная неуверенность в будущих доходах как потребителей (конечных драйверов экономического роста), так и малого бизнеса.
  • Лаг влияния жестких процентных ставок: мы проанализировали данные с 1992 года и оценили реакцию рынков на снижение ставок. В среднем, спустя 120-250 торговых дней после снижения ставки, S&P 500 терял 13%.

Таким образом, для сбалансированного портфеля возникает необходимость хеджирования вышеупомянутых рисков. Можно рассмотреть пут-опционы или открытие коротких позиций, но, учитывая общий восходящий тренд, мы считаем более целесообразным сделать ставку на покупку VIX – индекса волатильности. Реализация любого негативного (и неожиданного) сценария для рынков приведет к резкой реакции, турбулентности и, соответственно, росту волатильности.

Стратегия арбитража фондового рынка

В данной стратегии мы используем неэффективность фондового рынка. Стратегия позволяет получать доходность на долларовый капитал, при этом являясь рыночно-нейтральной (доходность не зависит от направления движения стоимости торгуемых активов). Таким образом, арбитраж — это стратегия торговли, которая позволяет получить безрисковую прибыль, путем одновременной покупки и продажи активов на разных рынках, когда разница в ценах создает возможность для такой прибыли.

Преимущество этой стратегии заключается в том, что мы остаемся в нейтральной позиции и не зависим от колебаний цен активов на рынке. Фактически, мы выполняем роль “маркет-мейкера”, тем самым устраняя эту неэффективность и сводим активы в единую цену.

Доходность стратегии за Q3 2024

Общая доходность этой стратегии достигла 10,54% за третий квартал 2024 года:

  • Июль 2024 – 3,29%.
  • Август 2024 – 3,55%.
  • Сентябрь 2024 – 3,7%.

За более подробной информацией о стратегии обращайтесь к менеджеру: https://t.me/bananacap_bot

Стратегия предоставления ликвидности в DeFi протоколах

В рамках Banana Capital мы используем стратегию предоставления ликвидности в DeFi протоколах. Доходность генерируется за счет торговых комиссий на децентрализованных биржах. Стратегия позволяет добиться максимальной эффективности, особенно на нестабильных рынках.

В отличие от традиционных методов мы используем хеджирование для защиты позиций, обеспечивая стабильность и постоянную доходность. В результате мы решаем проблему с обесцениванием базового актива, размещенного в пуле ликвидности.

Доходность стратегии за Q3 2024

Общая доходность этой стратегии достигла 2,63% за третий квартал 2024 года:

  • Июль 2024 – 0,5%.
  • Август 2024 – 1,12%.
  • Сентябрь 2024 – 1,01%.

На данный момент активно применяется стратегия с увеличением базового актива в ETH. За более подробной информацией о стратегии обращайтесь к менеджеру: https://t.me/bananacap_bot

Banana Capital: Рыночные нарративы

Экосистема TON в центре внимания

С начала года экосистема TON демонстрирует впечатляющий рост, привлекая внимание рынка. Основные драйверы включают значительное увеличение TVL (Total Value Locked) и активность в DeFi-секторе после официального анонса интеграции с Telegram и запуска программы стимулов для DeFi-проектов. Дополнительно ажиотаж среди розничных инвесторов вызвал новый феномен – тапалки, что также усилило интерес к экосистеме.

Однако TON сталкивается с рядом ограничений. Например, основные децентрализованные биржи (DEX) остаются неудобными и дорогими, а ведущий лендинговый протокол уступает конкурентам по функционалу. На последней конференции Token2049 было сделано несколько многообещающих анонсов, включая интеграцию с Curve и BNB Chain, а также создание моста с BTC, но их реализация остаётся под вопросом.

С окончанием стимулирующей программы к концу года и ожидаемым снижением интереса к тапалкам после последних небольших аирдропов, будущее экосистемы будет зависеть от её реальных достижений. Если не последуют значительные улучшения и новые решения, в сочетании с крупными разлоками, которые начнутся в мае 2025 года (по нашим данным ~$500 миллионов по средней цене покупки в диапазоне от $2.5 до $4), может привести к сильной переоценке токена на рынке.

Протоколы предсказаний демонстрируют рост

В этом году рынок предсказаний показал впечатляющий рост, достигнув объема ставок около $3,5 миллиарда. Лидером стал Polymarket, который захватил 93% рынка и интегрировал свои данные в терминал Bloomberg, что укрепило его легитимность и привлекло внимание СМИ. Polymarket точно предсказал несколько ключевых событий, таких как выход Байдена из президентской гонки с заменой на Камалу Харрис, а также даты аирдропов.

Успех Polymarket объясняется не только точностью предсказаний, но и удобством использования платформы. Она работает на сети Polygon и предлагает привычные методы онбординга, что снижает барьеры для новых пользователей. Объем торгов на Polymarket уже достиг $3 миллиарда, а недавнее привлечение $50 миллионов инвестиций и планы по запуску собственного токена могут ещё больше усилить его лидерство.

Между тем, на Solana появился новый конкурент – платформа BET, запущенная в августе этого года. Пока BET сильно отстает по ключевым показателям: объем торгов составляет всего $27 миллионов, а проект находится в альфа-версии с четырьмя рынками предсказаний. Недоработанный интерфейс и сложный онбординг тормозят его развитие.

Тем не менее, с учётом роста экосистемы Solana и удобства её сети, у BET есть хорошие шансы на успех. Платформа уже привлекла $25 миллионов под руководством Multicoin Capital, что отражает доверие инвесторов к проекту. В долгосрочной перспективе BET может стать серьезным конкурентом Polymarket, если улучшит продукт и воспользуется преимуществами сети Solana.

Наш рейтинг лучших и худших проектов в 2024 году

Дисклеймер

Этот материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Вся информация, содержащаяся в данном материале, не должна рассматриваться как совет или предложение о покупке или продаже финансовых инструментов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется обратиться к квалифицированному финансовому консультанту.

Убираем магию: Криптопроекты – это тоже бизнес

Когда возникает новая индустрия, оценка проектов в ней часто бывает завышенной. Это связано с тем, что немногие действительно понимают, как правильно оценивать такие проекты: классические бизнес-модели отсутствуют, а за сложными терминами часто скрываются идеи с неработающей монетизацией. Мы убеждены, что именно это сейчас происходит на крипторынке. Но рано или поздно пузырь лопнет, и станет очевидно, какие проекты займут лидерские позиции в своих нишах. Наша задача – отделять те, кто реально генерирует доход и способен его наращивать по мере роста сегмента, от тех, чьи идеи терпят неудачу из-за проблем с монетизацией.

AAVE: Лидер в DeFi

Безусловный лидер среди лендинговых протоколов в DeFi. Совокупный TVL (общий объем активов в протоколе) достигает $19 миллиардов, а платформа представлена во всех крупнейших сетях. Годовая выручка компании составляет $300 миллионов. Помимо основной деятельности, связанной с депозитами и кредитованием, проект активно расширяет свою продуктовую линейку, разрабатывает собственный стейблкоин и планирует запуск собственной сети.

Благодаря своему доминирующему положению в секторе DeFi, любой рост и ожидаемый приток реальных активов (RWA) в сеть неизбежно будет сопровождаться партнерствами с AAVE, так как у платформы уже есть необходимая ликвидность и инфраструктура. Мы ожидаем экспоненциальный рост выручки проекта в ближайшие годы. Этот прогноз подтверждается и тем, что даже проект Трампа создается в сотрудничестве с AAVE.

Также стоит отметить, что 92% всех токенов уже находятся в обращении, и существует механизм их сжигания, который финансируется за счет части прибыли при одобрении ДАО.

График показывает стабильность получения комиссионных с начала года, несмотря на различные рыночные условия в этот период.

ChainLink: Лидер в RWA

Ведущий оракул индустрии, обрабатывающий 80% всех рыночных запросов. В 2023 году компания представила новый продукт CCIP, который позволяет токенизировать активы и обеспечивает их взаимодействие с различными блокчейнами, что делает его привлекательным для крупных банков, фондов и государств. За это время ChainLink заключила партнерства с такими финансовыми гигантами, как JP Morgan, Morgan Stanley, Bank of America и другими.

Недавно стало известно об интеграции ChainLink с SWIFT, что откроет банкам в этой экосистеме доступ к блокчейну и возможность отправки туда активов. В условиях роста сектора реальных активов (RWA) и прихода таких крупных игроков, как BlackRock и Franklin Templeton, потенциал увеличения объема этого рынка до $3 триллионов за ближайшие пять лет становится всё более реальным. В этом контексте ChainLink выступает одним из ключевых инфраструктурных бенефициаров данного роста.

Стоит также отметить, что проект работает с 2018 года, и 94% токенов уже находятся в обращении.

График показывает стабильный спрос на продукт в негативной фазе рынка.

Optimism: Лидер в Layer 2

Одно из ведущих решений второго уровня (L2) для масштабирования блокчейна Ethereum, успешно справляющееся с этой задачей. В отличие от конкурентов, которые сосредотачиваются на развитии собственных сетей, Optimism выбрала иную бизнес-модель. Она стала одной из первых, кто создал сеть L2 блокчейнов под названием Superchain, предоставляя свои технологии в аренду за процент от комиссий, заработанных клиентами. Это лишь первая стадия: на следующем этапе будет добавлен общий мост, где токен станет ключевым элементом.

Чтобы продемонстрировать успех этой модели, приведём примеры клиентов:

  1. Base – блокчейн от Coinbase, лидер среди всех L2 блокчейнов по TVL, количеству пользователей и комиссиям.
  2. Soneium – блокчейн, разрабатываемый компанией Sony, который также будет работать на стеке Optimism (сейчас в тестовой сети).
  3. Mode Network – входит в топ-5 L2 блокчейнов по основным метрикам.
  4. Bob – один из лидеров среди L2 решений для масштабирования Bitcoin.

И это только часть списка. Очевидно, что стратегия сместить фокус на Superchain себя оправдала, и на платформе Optimism строятся лидеры индустрии.

График показывает рост числа пользователей с начала года.

Starknet: Аутсайдер

L2-решение на Ethereum, использующее zk-технологию для масштабирования сети. Команда начала разработки одними из первых в этой области, что позволило им привлечь инвестиции ещё в 2018 году от крупных фондов, включая Виталика Бутерина.

Но здесь возникает проблема. Пока Starknet разрабатывал блокчейн, несовместимый с Ethereum Virtual Machine (EVM), другие проекты сфокусировались на интеграции zk-технологии с EVM-совместимостью. В результате на момент запуска их продукт оказался технологически устаревшим.

Эта ситуация, наряду с завышенной оценкой капитализации ещё до выхода токена (последние раунды финансирования оценивали компанию в $8 миллиардов), делает токен менее привлекательным для инвесторов.

  • Ежемесячные комиссионные доходы: $22 тысячи
  • Конкуренты: Arbitrum: $2 миллиона | Optimism: $1.5 миллиона | ZkSync: $400 тысяч
  • Число активных пользователей в месяц: 22 тысячи
  • Конкуренты: Arbitrum: 3 миллиона | Optimism: 1.2 миллиона | ZkSync: 1 миллион

Эти цифры говорят сами за себя. Кроме того, только 10% токенов находятся в обращении, что может усилить давление на их продажу в будущем.

На графике видно резкое снижение активности в сети после аирдроп-кампании.

Polkadot: Аутсайдер

Несмотря на первоначальные ожидания, стала одной из самых неудачных ставок на рынке. Под руководством Гэвина Вуда проект создавал сеть блокчейнов (парачейнов), объединённых центральным хабом. Идея казалась перспективной, но спустя три года развития стало очевидно, что рынок в ней не нуждается. Почему?

  • Ограниченная гибкость для разработчиков. Чтобы стать частью экосистемы Polkadot, разработчики должны выиграть аукцион на парачейн, что крайне дорого и даёт доступ к экосистеме лишь на ограниченное время. Это усложняет и замедляет процесс разработки. Сейчас у них есть альтернатива: создание L2-решений на Ethereum и интеграция в уже существующую, развитую экосистему. Как подтверждение, TVL центрального DeFi-хаба Polkadot Acala составляет всего $9 миллионов – это говорит само за себя.
  • Недостаток удобства, сильных команд и интересных проектов. Отсутствие удобного интерфейса, кошелька и востребованных приложений делает сеть Polkadot пустой – пользователям там попросту нечего делать. За всё время существования платформы не появилось ни одного успешного продукта. Более того, команды, которые начинали строиться на Polkadot, переходят в другие экосистемы (например, Manta Network).

Цифры подтверждают проблему:

  • Ежемесячные комиссионные доходы: $32 тысячи
  • Конкуренты: Ethereum: $100 миллионов | Avax: $1.2 миллиона
  • Число активных пользователей в месяц: 64 тысячи
  • Конкуренты: Ethereum: 6.5 миллиона | Avax: 500 тысяч

Эти показатели демонстрируют, насколько сильно Polkadot отстаёт от своих конкурентов.

График показывает отрицательную динамику по ключевым показателям – комиссиям и пользователям.

Atom: Аутсайдер

Cosmos (ATOM) стал одним из самых разочаровывающих провалов в индустрии. Изначально проект стремился создать удобные для разработчиков SDK, чтобы ускорить и удешевить разработку блокчейнов, а также связать их через Cosmos Hub, что должно было придать ценность токену ATOM. Талантливая команда успешно справилась с первой задачей, став одной из первых, кто внедрил концепцию Delegated Proof of Stake и реализовал идею Shared Security на базе блокчейна ATOM.

Разработчики действительно активно используют SDK Cosmos, создавая на его основе блокчейны, такие, как BNB, Akash, Tia, DYDX и ещё более 100 других. Cosmos отлично справился с первой задачей – созданием удобной платформы для разработки блокчейнов. Однако вторая часть – объединение этих блокчейнов в единую сеть – не удалась. Из 104 блокчейнов только 54 подключены к хабу для обмена ликвидностью, и самые крупные, такие как BNB, остаются вне сети. После шести лет работы результаты таковы:

  1. Да, разработчики благодарны за удобный бесплатный SDK, который значительно упрощает их работу.
  2. Нет, большинству проектов неинтересна интеграция с Cosmos Hub для кроссчейн-операций.

Цифры:

  • Месячные комиссионные доходы: $80 тысяч – и, что важно, нет признаков роста.
  • Количество пользователей: 250 тысяч.

Эти цифры говорят сами за себя. Несмотря на отличную техническую базу и амбициозные цели, проект не смог создать ценность для токена ATOM и объединить экосистему в целостную сеть. Отсутствие интереса со стороны крупных проектов к интеграции с Cosmos Hub ставит под сомнение будущее развитие и потенциал роста экосистемы.

График показывает негативную тенденцию в ключевых показателях проекта.

Crypto Summit 2024 в Москве

Участие в конференциях давно стало стратегически важным для маркетинга и развития бизнеса, поскольку это помогает расширять сеть контактов, повышать узнаваемость бренда, привлекать клиентов и инвесторов.

Именно поэтому в сентябре 2024 года мы посетили одну из крупнейших Web3-конференций в СНГ – Crypto Summit 2024. В мероприятии приняли участие 70 спикеров, а число участников превысило 8,900 человек. Конференция объединила ведущих экспертов для обсуждения ключевых тенденций, инноваций и перспектив отрасли.

Наша команда из Banana Capital представила обновлённый стенд, а наш исполнительный директор – Влад Александров выступил с докладом на главной сцене. А также наш аналитический отдел подготовил эксклюзивный отчет с нашим видением криптовалютного рынка на 4 квартал 2024 года в виде печатной версии. Мы были рады встретиться с нашими клиентами, партнёрами и сообществом Banana Crypto!

Что такое Banana Capital?

Ключевые метрики

Экосистема Banana Crypto

Нам доверяют

Наша команда

Контактные данные

Для получения более подробной информации, пожалуйста, свяжитесь с нашим менеджером: https://t.me/bananacap_bot